基本概念

  1. 回撤(Drawdown):是一个重要的风险指标，用于衡量投资组合或资产价格从最高点下跌到最低点的幅度

    它反映了投资者可能面临的最大损失，以及投资组合在不利市场条件下的抗风险能力

  2. 赔率和胜率: xxx

  3. 年化收益: 假设投资在T天内的收益为R，则年化收益率R年化可以通过以下公式计算：

    其中：

    • R是投资的实际收益（以小数表示，例如 10% 的收益表示为 0.10）
    • T是投资期限（以天数表示）
    • 365 是一年的天数

    例子：假设你在 90 天内获得了一个 5% 的投资收益，那么年化收益率计算如下：

    这意味着，如果按照相同的收益水平持续投资一年，你将获得大约 21.94% 的年化收益率

扩散指数(Diffusion Index)

1. 什么是扩散指数？

扩散指数是一个用来衡量股票市场中上涨股票和下跌股票数量对比的指标。简单来说，它能告诉我们市场上有多少股票在涨，有多少股票在跌

2. 为什么重要？

  • 判断市场情绪：如果大部分股票都在涨，说明市场情绪积极，投资者信心足，市场整体趋势向上
  • 预测市场走势：如果扩散指数持续上升，可能预示着市场将继续上涨；反之，如果扩散指数下降，可能预示着市场将面临调整

3. 怎么计算？

扩散指数的计算公式是这样的：

  • 上涨股票数：当天股价上涨的股票数量
  • 下跌股票数：当天股价下跌的股票数量
  • 总股票数：市场上所有股票的数量。

4. 举例说明

假设：

  • 今天有1000只股票
  • 其中600只股票上涨，400只股票下跌
  • 昨天的扩散指数是50%

那么今天的扩散指数计算如下：

这意味着今天市场整体表现积极，上涨的股票比下跌的多

5. 注意事项

  • 不能单独使用：扩散指数只是众多市场分析工具中的一个，不能单独用来做决策。最好结合其他指标一起使用
  • 市场变化快：扩散指数反映的是当天的情况，市场情绪可能很快就会变化，所以要时刻关注

总之，扩散指数是一个很实用的工具，能帮助我们快速了解市场的整体情绪和趋势

金融市场

央行、商行、企业

三者关系

从零开始建立“金融世界观”- 基础分析框架 【阿周的Eureka】

  • 央行: 央行负责货币的发行和调控
  • 商行: 将货币传导到实体经济中(政府借钱找商行)
  • 企业(居民): 适用货币进行生产、投资和消费活动

央行_商行_企业间的关系

衍生概念

  1. 资产负债表：

    • 资产：按资产的流动性大小不同，分为流动资产和非流动资产两类：
      • 流动资产类由货币资金、交易性金融资产、应收账款、预付账款、其他应收款、存货和待摊费用等项目组成
      • 非流动资产类由持有至到期投资、可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产、无形资产和长期待摊费用等项目组成
    • 负债：按负债的流动性不同，分为流动负债和非流动负债两类：
      • 流动负债类由短期借款、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股利、其他应付款、预提费用等项目组成
      • 非流动负债类由长期借款和应付债券组成
    • 所有者权益：按所有者权益的来源不同，由实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等项目组成

  2. 货币供应量：指一个经济体中在某一时点上流通中的货币总量，它包括现金、活期存款以及其他形式的准货币

    货币供应量的统计和划分有助于分析经济活动中的货币流通情况，以及评估货币政策的效果

    货币供应量通常被划分为以下几个层次：

    • M0（流通中的现金）: 指流通中的现金，包括居民手中的现金和企业持有的现金，M0 是最狭义的货币供应量，具有最高的流动性，可以直接用于交易
    • M1（狭义货币供应量）: M1 是 M0 加上企业活期存款、机关团体部队存款、农村存款和个人持有的信用卡类存款，反映了经济中的短期流动性。活期存款可以随时支取，具有较高的流动性
    • M2（广义货币供应量）: M2 是 M1 加上城乡居民储蓄存款、企业存款中具有定期性质的存款、外币存款和信托类存款，是最广义的货币供应量，包括了 M1 和其他形式的准货币。这些准货币虽然流动性较低，但在需要时可以转换为现金或活期存款

  3. 准备金:

    • 准备金: 商业银行为了满足客户提取存款和资金清算的需要，按照规定存放在中央银行的存款
    • 准备金率: 商业银行持有的准备金与存款总额的比例
    • 存款准备金率: 特指法定存款准备金率，是中央银行规定的比例，用于控制货币供应量和银行流动性

  4. 基础货币和派生货币:

    • 基础货币：央行通过公开市场操作、外汇占款、再贷款等方式向商业银行投放基础货币
    • 派生货币：商业银行通过信贷业务创造出来的货币，它是基础货币的衍生形式

    假设央行向商业银行投放了100万元的基础货币，法定存款准备金率为10%。商业银行可以将其中90万元用于发放贷款，10万元作为准备金

    当这90万元贷款被企业和个人使用并存入其他银行时，其他银行又可以将其中的81万元（90万元 × 90%）用于发放贷款，依此类推

    最终，整个银行体系可以创造出更多的存款货币，这就是派生货币

  5. 货币政策工具:

    常规货币政策工具

    1. 公开市场操作（OMO）：通过在金融市场上买卖有价证券，调节银行体系流动性水平、引导货币市场利率走势、促进货币供应量增长。包括回购交易（正回购和逆回购）、现券交易和发行中央银行票据
    2. 存款准备金率：中央银行规定商业银行必须持有的准备金与存款总额的比例。调整法定存款准备金率可以影响商业银行的信贷资金供应能力，进而调控货币供应量
    3. 再贷款与再贴现：再贷款是中央银行对金融机构的贷款，再贴现是中央银行对金融机构持有的未到期已贴现商业汇票予以贴现。两者都能吞吐基础货币、实施金融宏观调控

    利率政策工具

    • 基准利率调整：通过调整中央银行基准利率（如再贷款利率、再贴现利率等）以及金融机构法定存贷款利率，影响社会资金供求状况，实现货币政策目标

    新型货币政策工具

    1. 常备借贷便利（SLF）：满足金融机构期限较长的大额流动性需求，期限通常为1—3个月，以抵押方式发放
    2. 中期借贷便利（MLF）：提供中期基础货币，通过调节向金融机构中期融资的成本，引导金融机构向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金
    3. 短期流动性调节工具（SLO）：在流动性出现临时波动时相机使用，是公开市场常规操作的必要补充

    结构性货币政策工具

    • 包括抵押补充贷款（PSL）、专项支持工具、支持计划等，如支农支小再贷款、普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具等。这些工具旨在支持特定领域或行业，促进经济结构调整和转型升级

  6. 回购与逆回购：想象一下，你有一个朋友（我们叫他“央行”），他有很多钱，而你（“一级交易商”）有一些值钱的东西，比如债券。有一天，你手头有点紧，需要一些现金来周转，但你又不想长期卖掉你的债券。于是，你和你的朋友央行达成了一个协议：

    央行借钱给你：央行给你一笔钱（投放流动性），你把你的债券暂时抵押给央行

    约定未来还款：你们约定在未来的某个特定日期，你把钱还给央行，并且央行把债券还给你

    • 回购：回购的意思是“买回来”。在回购交易中，央行把债券卖给你，你把钱给央行，然后在未来某个日期，央行把钱还给你，你把债券还给央行
    • 逆回购：逆回购就是回购的反向操作。央行从你手里买债券，你从央行那里拿钱，然后在未来某个日期，你把钱还给央行，央行把债券还给你。

    货币

    钱是什么？你思考过钱的本质吗？祯相实验室货币金融系列

因子文章

  1. 宏观流动性

  2. 数据清洗技巧

    • 宏观经济量化系列之一：中国经济领先指数 | 量化专题报告
      1. 简化宏观逻辑：通过程序化与流程化方式，筛选出对基准指标有领先意义的宏观指标，综合制成领先指数
      2. 数据清洗: 指标选取、去除趋势、去除季节效应、去除噪声(HP滤波、LLT滤波)
        领先期判断: 拐点识别(Bry-Boschan算法)、相关性分析(时差相关、K-L信息量)、噪声判断(噪声波动比率)
        指数编制: 扩散指数(上升占比衡量景气度)、合成指数(标准化、加权求和)、PCA指数(主成分分析降维)、日度指数(滚动更新，增强实效性)

  3. 中金：剩余流动性的测算与择时应用

  4. 宏观风险因子构建与应用

  5. 【利得研究 · FOF策略】高频宏观因子在资产配置中的应用初探

  6. 系统化宏观视角下的资产分析框架

  7. 【国盛量化】视角透析：A股景气度高频指数构建与观察 ｜ 量化分析报告

  8. 国盛量化 | 分析师行业景气指数构建与应用

流动性因子数据

基础货币投放

派生货币扩张

个体融资投资

其他：

  1. 中国国债收益率曲线

资料

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